Trhy sa obávajú, že Grécko bude Lehman Brothers II

Bankári zažívajú nepríjemné déja-vu. Opäť sa na trhoch hovorí o veciach, ktoré počuli už na jeseň 2008. Na jeseň 2008 skrachovala americká investičná banka Lehman Brothers, čo vyvolalo úverovú a finančnú krízu. Banky si neboli ochotné navzájom požičiavať peniaze zo strachu pred ďalšími zlyhanými úvermi. Z dôvodu úverovej krízy banky museli odpísať nielen cenné papiere Lehman Brothers, ale vzhľadom na nelikvidnosť trhov oznamovali stále nové miliardové odpisy.

Teraz, 17 mesiacov od začiatku krízy, sa opäť objavujú obavy z ďalších zlyhaných úverov a z toho, že dlžník, ktorý bude mať problémy s likviditou, nenájde nikoho, kto mu požičia. "Nesplatené dlhopisy Grécka majú hodnotu 290 miliárd USD, čo je viac než dvojnásobok v porovnaní so 140 miliardami USD, ktoré na jeseň 2008 dlhovala Lehman Brothers," uviedol hlavný ekonóm Commerzbank Jörg Krämer. Atény budú musieť do apríla splatiť 12 miliárd eur a vydať nové dlhopisy. Nie je však isté, či nájdu dostatok investorov, ktorí ich budú ochotní kúpiť.

Ak sa to Grécku nepodarí, dostane sa do platobnej neschopnosti. Hodnota gréckych štátnych dlhopisov skolabuje. "Európske banky by následne museli zrealizovať obrovské odpisy. Okrem toho by to narušilo ich úverové vzťahy s gréckymi bankami," uviedol Krämer. Grécke banky vlastnia domáce štátne dlhopisy v hodnote takmer 40 miliárd eur, čo zodpovedá takmer výške ich vlastného kapitálu.

"V najhoršom prípade to otrasie veriteľmi Grécka a spôsobí to domino efekt," varuje hlavný ekonóm Deutsche Bank Thomas Mayer. Negatívne signály sa už začínajú množiť. Napríklad kľúčový nemecký index Dax stratil za posledné 4 týždne kolo 10 %. Najviac oslabili finančné tituly, ako akcia Deutsche Bank, ktorá sa prepadla asi o 20 %.

Opäť sú súčasťou riskantnej hry úverové deriváty - swapy úverového zlyhania (credit default swaps, CDS), ktoré fungujú ako poistenie proti platobnej neschopnosti dlžníka. Hedžové fondy ženú ceny tohto poistenia stále vyššie. Špekulujú, že Grécko nedokáže splácať svoje dlhy a kurzy CDS ďalej porastú.

Aj túto situáciu už investori poznajú. Pred začiatkom finančnej krízy predstavoval objem obchodov s CDS okolo 50 miliárd USD (36,56 miliardy eur). Riziká úverového zlyhania sa presúvali sem a tam, až na konci nebol nikto, kto by za ne zodpovedal. Obchod s úverovými rizikami teraz opäť prekvitá.

Podľa Krämera majú štáty Európskej únie (EÚ) niekoľko možností, ako zatiahnuť záchrannú brzdu. Môžu sa zaručiť za grécke dlhopisy alebo môžu vydať celounijné dlhopisy, čím by získali potrebnú likviditu pre Grécko. Tiež môžu zavolať na pomoc Medzinárodný menový fond (MMF) alebo podľa jeho vzoru vybudovať európsky menový fond, ktorý by členským štátom v núdzi poskytoval peniaze. Takto by zažehnali strašidlo štátneho bankrotu.

V súčasnosti však obavy už nespôsobuje iba Grécko, ale viac krajín. Investori, ktorí sa ešte pred nedávnom spoliehali na krajiny BRIC (Brazília, Rusko, India, Čína), sa teraz obávajú PIIGS (Portugalsko, Írsko, Taliansko, Grécko, Španielsko). Tieto krajiny bojujú s vysokými schodkami verejných financií a rizikové prirážky na ich dlhopisy prudko rastú.

Ak bude strach z bankrotu týchto krajín pretrvávať, môže mať táto kríza negatívne následky aj na ekonomiky iných štátov a ich bankové systémy, myslí si devízový expert Commerzbank Ulrich Leuchtmann. Aj to sme už zažili. "Ale tentoraz možno nebude existovať krajina, centrálna banka ani inštitúcia, ktorá by bola dostatočne silná na to, aby zasiahla," varuje Leuchtmann.

Zdroj: TASR